冷CPI掩盖人民币不仅正在贬值而且将长期贬值

　　人民币资金可以自由兑换成外汇再涌入全球市场时，很快会将使所谓的人民币升值压力转换成人民币贬值的事实。这会逼迫中国政府立刻作出选择：让人民币汇率立刻自由浮动，或是关闭已经放开的人民币自由出入境大门

　　一种普遍的看法是：人民币是被严重低估的，倘若人民币可以自由出入境，并在全球外汇市场上自由浮动，其兑美元的价格会升值20％，甚至更多。

　　其实，人民币自由出境后的结果可能恰恰相反，解除管制后的人民币可能大幅度贬值。

　　汇改两年 名升暗降

　　因为人民币是被“管制”的货币，所以它的（国际市场）价值不是由市场决定的，而我们感受到的（国内）购买力却是真实的。

　　由于中国严格地控制着资本账户，人民币不能自由出入境，因此，人民币与世界各主要货币的“公允”价值区间在哪，无法由（国际）市场决定，也就无从证明。

　　真实的情况是：人民币在两年的时间内已经（兑美元）升值了10％左右，而人民币的国内购买力却贬值了5％以上，如果以房产来衡量，则贬值了40％左右。另外，除了兑美元以外，人民币在一年左右的时间里，对欧系货币贬值了3％，对商品货币（澳元、加元）贬值了5％左右。在5年的时间里，人民币跟着美元跌了10％左右，不但没有升值，还贬值了。

　　另外，由于全球基础原料大涨，而这又是中国进口的大项。因此，无论是从国内购买力衡量，还是从对世界大宗商品的采购价格观察，人民币都不是升值货币。正确地说，人民币实际是在贬值，只是因为美元也是贬值货币，而人民币与美元依然是“半自由浮动”，由于人民币对美元在缓慢升值，国际舆论又在压人民币对美元大幅度升值，我们才有了这样的错觉：人民币在升值，人民币还会大幅度升值。

　　港股直通 长期贬值

　　根据国家最新规定，个人投资者虽然最初只能投资于香港证券，但范围可能很快就会扩大——由港股扩大到全球主要国家的股票，由股票市场扩大到全球主要的虚拟金融市场，包括外汇市场。

　　这个“自由”的力量有多大？据摩根大通最保守的估计，明年中国至少有1000亿美元会出境，而在3年之内，流出量将达到5000亿美元。当人民币可以从天津（最初的开放地）流向世界时，广州、上海、大连、青岛，包括北京为什么就不行呢。从理论上讲，当国内的人民币资金可以自由兑换成外汇再涌入全球市场时，很快将使所谓的人民币升值压力转换成人民币贬值的事实。而这会逼迫中国政府立刻做出选择，或是让人民币汇率立刻自由浮动，或是关闭已经放开的人民币自由出入境大门。

　　而无论情况向什么方向发展，人民币的国内购买力不可能大幅度升值是肯定的。因为人民币的流动性泛滥最严重，劳动力成本与国际市场的差距也最大。一旦完全开放，国内工资、物价与世界各国迅速接轨，对人民币将构成长期贬值压力。

　　“冷”CPI 掩盖贬值

　　我在两年前写的文章中已经分析了CPI指数的虚假问题，而问题的关键是CPI掩盖了人民币的购买力降低，也就产生了所谓人民币对美元升值而购买力却越来越低的背离。什么是流动性过剩，什么是流动性泛滥，票子发的太多了。票子发这么多，物价却不怎么涨，似乎很奇怪。

　　原来，票子攻击的对象主要是资产。在中国则是房产。在国外，房子是投资品；而在中国，现在仍然是生活必需品。在国外，有一个房价通货膨胀指数，中国却没有。这两年的房子涨了多少，大约一倍。所以我这里再提一个观点：CPI不等于通货膨胀指数。通货膨胀指的是一个货币的综合购买力水平，而我们的CPI却仅仅是传统的消费品。而对大多数比较富裕或大多数白领来说，他们所面临的却是传统消费品以外的物价。比如房子、教育、医疗保障的大幅度涨价。中国经济有一个比较奇怪的特征，也就是经济学中讲的“二元经济体系”——过热与过冷并存，CPI不涨与通货膨胀实际水平上升同时存在。我们的CPI还是上世纪五六十年代的蓝本，对真正物价的反应非常不敏感，因为它大多针对的是经济中过冷的部分。由于CPI不高，使国家和老百姓对解决负利率问题没有迫切感。而长期的负利率环境会使普通群众的经济利益得不到保障，也使股票市场气氛过热——惟有投资股票才能追赶负利率。同时，也使我们的货币价格体系更加僵硬。

　　不可否认，我们现在实行的仍然是固定汇率，这种“半拉子”的开放在某种程度上有危险的一面，因为僵硬CPI以及货币体系不能正确反映一个国家的经济形势的话，将会造成经济资源的巨大误配置，这个意义上看，我们的很多学者、政府官员都没有真正从以前的亚洲金融危机和现在的美国次级债危机中吸取足够的教训，这或许意味着，将来会有一次金融风暴来教训我们。

红筹股回归再添新丁 中国神华下周一申请过会

    继建行和中海油服先后宣布回归A股后，今日发审委公告又一家红筹股中国神华将于下周一申请过会。

　　中国神华此次回归A股申请发行不超过18亿股A股，按今日其收盘价38.55港币计算（汇率采用今日人民币兑港币中间价1：0.96489），若发行价格不低于其H股价格，本次募资规模将接近670亿元。这也将超过即将过会的建行的募资计划。成为A股历史上最大的IPO。

[ 本帖最后由 水果布丁 于 2007-9-13 22:15 编辑 ]

经济学大厦几个基础性学说;

     “帕累托最优”是意大利经济学家帕累托（1848-1923）对经济学研究范畴的重要拓展之一。

     亚当.斯密的“看不见的手”

     凯恩斯的流动性理论“看得见的手”

    大卫李嘉图劳动分工等

    其中，斯密“看不见的手”的概念是迄今最重要的一个。他认为，个体追求利益最大化的行为会增加全社会的福利。一个更现代的表述是，在一定的条件下，市场的自发调节能够达到帕累托最优，也就是说，经济实现了最有效率的资源配置.在亚当·斯密的理论体系中，理性经济人有三个特征：贪婪，算计，交易。所以人们追逐利润的最大化，精确计算成本和收益，通过交易参与分工。冥冥之中有一只“看不见的手”，在引导人们追逐私利的过程中创造财富并合理分配。

小结；

   人性中包含着两大力量：个人的私利和对他人的关爱。
      
虽然亚当·斯密大力推崇个人私利对社会的价值，但他也写到了"人性中的某些原则使一个人关心他人的利益，使他人的满足成为自己的必需，尽管他除了以他人之乐为乐以外，他本人得不到其他好处"。

亚当·斯密所建立的经济理论的一个基本观点，就是竞争是好的。

      市场所扮演的重要角色是，将个人从各种权威组织如家庭集团、教会或政府的依赖中解放出来，不用为了生存而必须从属于这些权力组织。自我能充分体现，看到这点是非常重要的。

      不断地竞争使人们的生命变得危险、野蛮而短促。但是，竞争虽然在短期内造成混乱，这炼狱般却会成为促使人们进步的力量。

[ 本帖最后由 春来草自青 于 2008-2-14 12:27 编辑 ]

凯恩斯的流动性理论


      凯恩斯提出了三大心理倾向弥补了 亚当.斯密体系的缺陷，其一是边际效用递减，就是消费到一定点时，会有可吃可不吃的选择，由此引出了总需求的不足；其二是资本效率递减，就是资本逐利到一定点时，利润也会有可赚可不赚的选择，由此引出了总投资的不足；其三是货币的流动性偏好，就是在可吃可不吃和可赚可不赚的选择中，还会有货币退出流通，因心理偏好而沉淀下来，由此引出了货币量的不足。由于宏观经济必然会产生消费不足，投资不足，货币流通量不足，国家的经济职能强化了。为了提高经济的运行效率，政府必须举债消费，举债投资，政府的债券可以随时转化为流通货币，通货膨胀则不可避免。
    其实，凯恩斯的贡献是为政府干预经济提供了理论依据，在一只“看不见的手”之外增加了另一只“看得见的手”。赤字财政和通货膨胀因此成为政府的经济杠杆，合理使用这两个杠杆的授权就是货币政策和财政政策。于是，以凯恩斯理论为基础的“大政府”替代了斯密体系中的“小政府”，货币和财政政策杠杆应用的经济约束,就是不能引发恶性通货膨胀。所以，对适度通货膨胀的追求就变成了政策调控的艺术，也是政府参与经济的客观目标。在这里应当注意的是：货币政策的生效必然有其传动机制，即货币发行到通货膨胀的传递时间。如果政策效应的传递速度很快，政府就能够及时约束货币发行，以避免恶性通货膨胀；如果传递速度很慢，政策的自我约束就可能滞后，于是迟来的通货膨胀就可能由于政策的滞后效应而突然转为恶性通货膨胀。

小结；
        通货膨胀可以促进消费促进投资不足，促进货币流通量，膨胀GDP

       政府 通过恶性连续的通货膨胀，实际是可以没收大部分公民的财富，济富劫贫。

其本质于掠夺欺骗没啥两样
      
     通货膨胀就象强制性的额外税收，不但无人可以幸免，而且税率极不平等：按照恩格尔系数，收入越低者，税率越高昂

[ 本帖最后由 春来草自青 于 2008-2-14 12:41 编辑 ]

帕累托最优

     帕累托最优是指资源分配的一种状态，在不使任何人境况变坏的情况下，而不可能再使某些人的处境变好。帕累托改进是指一种变化，在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好。帕累托最优是公平与效率的“理想王国”。
     如果一个经济体不是帕累托最优，则存在一些人可以在不使其他人的境况变坏的情况下使自己的境况变好的情形。因此帕累托最优是评价一个经济体和政治方针的非常重要的标准

小结；
     普遍认为政府应该更重要的是服务公众,创造公正；公平；公开透明的竞争环境。以及为此而建立起来的健全监管。

     在完全竞争市场的经济体系中，如果存在着竞争性均衡，那么这种均衡就是“帕累托最优”

     不过财富的过分集中，帕累托最优未必全都是社会愿意看到的。这就是市场调节虽有效，但革命在历史上却屡见发生的原因所在。

[ 本帖最后由 春来草自青 于 2007-12-26 12:16 编辑 ]

帕累托最优

     帕累托最优是指资源分配的一种状态，在不使任何人境况变坏的情况下，而不可能再使某些人的处境变好。帕累托改进是指一种变化，在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好。帕累托最优是公平与效率的“理想王国”。
     如果一个经济体不是帕累托最优，则存在一些人可以在不使其他人的境况变坏的情况下使自己的境况变好的情形。因此帕累托最优是评价一个经济体和政治方针的非常重要的标准

小结；
     普遍认为政府应该更重要的是服务公众,创造公正；公平；公开透明的竞争环境。以及为此而建立起来的健全监管。

     在完全竞争市场的经济体系中，如果存在着竞争性均衡，那么这种均衡就是“帕累托最优”

     不过财富的过分集中，帕累托最优未必全都是社会愿意看到的。这就是市场调节虽有效，但革命在历史上却屡见发生的原因所在。

[ 本帖最后由 春来草自青 于 2007-12-26 11:58 编辑 ]

在财富远没有达到实行按需分配的时候，如果历史只是革命的，其理论只会将人类引入灾难。（争论）

    实践试图过度束缚“看不见的手”的国家都失败了。其低效率的计划经济及重大过失投资最终走向崩溃(社会财富总和的滞缓增长）。

    当财富极大丰富了是另一回事，

[ 本帖最后由 春来草自青 于 2007-12-26 12:18 编辑 ]

中国人民银行决定上调存款准备金率

www.eastmoney.com   2007-10-13 15:06     中国人民银行网站



　　为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年10月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

    央行今年八次上调存款准备金率简况

    存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。此次上调是央行今年以来第八次上调人民币存款准备金率。

调整后13%

损人损己的汇率!
中国以巨大的牺牲背走了美国的通货膨胀zt
   
美国联邦储备局于2007年9月18 日减息0.5厘，在此四天之前（2007年9月14日）中国人民银行加息0.27厘；在这一加一减之间，中美息差扩大了0.77厘；在这个全球经济一体化的时代，在两个关联度如此之高的经济体系之间，为什么会出现经济政策的逆反？原因是作为利率政策依据的cpi出现差异，中美两国的cpi出现了差异化的走势。美国的cpi走势平稳，中国却出现了cpi疯狂的上涨。  

    仔细分析中美两国的cpi走势，有一个惊人的结论：中国以巨大的牺牲，背走了美国的通货膨胀，为美国制造了低通胀高增长的经济奇迹。据保守估计，中国2007年度将为美国提供的隐性贸易补贴可能高达2500亿美元，对全球的贸易补贴可能超过5000亿美元。中国提供给世界的贸易补贴来源于三个压低：第一压低劳动力价格；第二压低资本价格；第三压低资源价格。中国正在付出巨大的牺牲。中国以近乎残酷的手法剥夺国民福利，中国以近乎野蛮的方式开发资源，并以此实现对全世界的巨额补贴。
   
    中国对全世界的补贴，规模仍在急剧的扩大过程当中。当中国的劳动力、资本、资源无法持续支撑这种扩大的时候，要素成本就会自然上升，以成本上升拉动的通货膨胀开始形成。这种以成本上升拉动的通货膨胀两年前已经出现了。很可惜，中国的管理层被海内外经济学家误导，持续采取操纵要素价格的方式抑制通胀。也就是说，接受了以牺牲国民福利和国家资源的方式，由中国独自吸收全球通货膨胀，政策性补贴全世界。时至今日，中国的发改委仍然要控制要素价格上涨，并继续以此控制通货膨胀。也就是说，中国要承受远远大于两次 鸦片战争的战争赔款，也要补贴全世界，这就是美国减息而中国加息的奥秘。
   
    以中国之大，竟然无人理解通货膨胀的真实含义。看到那些关于总供给大于总需求的鬼话，令人欲哭无泪。那些被压榨的极限的国民怎么能提供总需求？那些节衣缩食帮富裕国家消化通货膨胀的国民，哪里还有需求？
   
    为什么一边急速推高土地价格，使资产通胀一发不可收拾；为什么另一边强力扭曲商品价格，压抑cpi数据，制造虚假的商品低通胀。
   
    中国为什么不能输出通胀？中国的gdp之中，有66％是由境外需求拉动。中国在要素价格上每压低一分钱，就补贴世界0.66厘。我们为什么还要拼命地压低要素的价格？
   
    不能不指出，通货膨胀是财富转移的最佳方式。资产的高通胀和商品的低通胀，使劳动者创造的价值迅速向资产拥有者转移。这是隐蔽的国内财富再分配。是国内资本拥有者对劳动者残酷地剥夺。中国高通胀和美国低通胀，强化了美元实际购买力，使中国财富迅速向美国转移。这是隐蔽的国际财富再分配。是国际强势资本对弱势资本的残酷剥夺。
   
    或者有人又要说就业问题了。任何真正研究就业问题的经济学家都应该知道，通过要素价格扭曲制造就业的同时，也同时制造了结构性失业。这种失业仅仅表现为时间分布的延迟而已。因为要素价格扭曲是不可持续和难于持久的。由要素价格扭曲形成的成本竞争优势，并没有提高经济体系的效率，并非真实的竞争优势。错误的使用扭曲要素价格的方法，将给市场错误的信息，导致资源严重错配，从而最终导致经济体系效率的下降。中国经济发展的趋势，正在印证这一基本判断。
   
    其实，中国的宏观调控的实质，就是要使要素价格真实表达其价值。以扭曲要素价格来控制cpi的方法是幼稚和短视的。相反，中国政府应考虑有序提高水、电、油、气等要素价格，使之与国际市场接轨；中国政府应大幅提高资金使用成本，尤其应大幅压缩存贷款差，可以考虑马上提高存款利率一厘，以恢复人民币资金的实际价值；中国政府应鼓励劳动力价格的有序上涨，使国民消费稳步提升。并与此同时，有序的输出通货膨胀，减轻国民负担和环境压力。
   
    利率和汇率问题深刻地影响资本在国际间的流动。就本质而言，这是财富在国际市场的流动。中国应该充分享有中国国民创造的价值。中国不能由于宏观经济政策的疏忽，使国民财富无偿流失。任何导致国民财富流失的行为，无论有多么美妙的托词，都是对人民的犯罪。中国的宏观调控是中国国民经济长期发展战略的组成部分。其根本依据是，不断提高国民福利，而不是不断剥夺国民福利，并野蛮开发资源和毁灭环境。尤其不能演变为国内外特殊利益集团牟取暴利的工具。

我们应该了解，理解；货币作为商品
        
市场不存在可以损人利己的汇率（无论对中国或美国都一样），只存在利人利己的汇率和损人损己的汇率

[ 本帖最后由 春来草自青 于 2007-12-1 17:07 编辑 ]

沪指两年来首破牛熊分界线
"牛""熊"分界

在日常观察K线的变化时，120日平均线(即半年线)对个股有着决定的意义。如果说5日均线代表着个股的短期走势，那么120日均线通常可以作为个股"牛"、"熊"界线的判断依据。由于120日均线所代表的周期较长，因此更能体现出一只个股的长期趋势。

一般主力成功地运作一波行情，多以半年时间为其最主要的时间波段。股价在长期"牛"市之后，各条均线系统已基本走好，形成稳健的上升通道。而当主力在高位伺机派发之时，中短期均线都已向下掉头，投资者很难把握较为可靠的反弹时机。由于许多主力出货手法十分凶悍，使得60日均线的支撑总显得不足，股价再次向下破位，选择120日均线作为其强力的支撑线。经过长"牛"之后，多方主力自然会把握住最后的阵营。很多个股皆是如此。

此种情况在拉升途中也常出现。由于在初步拉抬之后，主力很难轻易地达到洗盘的目的，因此多借用市场人士对120日均线的期望展开行动。股价有时会跌破120日均线下方，有时会在120日均线附近初步企稳，但成交量会有较大的萎缩迹象。而当股价止跌反弹时，多会伴有成交量的配合。

此种震仓动作与下跌途中的下跌抵抗的最大区别在于成交量的变化。在下跌抵抗中，有明显的空涨无量的情况，此时，投资者应坚决离场。

七大利空重压A股 专家称市场反应过度

www.eastmoney.com   2008-01-23 07:01   王熙上   新快报
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　　广州万隆、渤海投资和国泰基金等多家机构认为，本轮暴跌的原因是多方面的，在美国次贷危机余波未了的背景下，各种矛盾纷纷被激发，外围股市暴跌、中国平安(601318)抛出巨额融资方案、大非解禁、创业板即将推出、上市公司业绩下降、基金机构等主流资金看淡等因素都成为狙杀牛市的黑手。

　　利空一

　　次贷危机冲击

　　据悉，受次贷危机冲击，中国银行(601988)2007年四季度可能出现数额较大的资产冲减，将严重拉低2007年利润。而且中国银行业监管部门已经向中行、工行和建行提出警告，要求对次贷相关资产做出防备。虽然这方面的消息没法证实，但1月12日证监会主席尚福林表示：“美国2007年下半年爆发的次级抵押贷款危机，可能会对中国资本市场产生影响，为此，证监会将建立金融风险的预警、监控和防范机制。”由此引发了银行股和地产股的抛售压力。

　　利空二

　　外围股市全面暴跌

　　本轮A股暴跌并不孤独，在次贷危机压力下，全球其它股市出现集体跳水，而且周边市场持续回落放大了市场的观望氛围。外围因素成为制造本轮暴跌的主要动力。尤其是香港H股的大幅度下挫，更给A股投资者的心态蒙上阴影，扩大了指数跌幅。昨日，全球股指齐齐大跌，台湾加权指数收报7581.96点，跌6.51%，香港恒生指数收报21753.63点，跌8.65%。

　　利空三

　　中国平安抽血1500亿

　　中国平安近日抛出近1500亿元的再融资方案，这一举动引发市场强烈担忧。摩根大通等多家机构指出，此次增发对于市场可能带来压力，但关键还要看募集资金用途的回报水平。有市场人士担心，如果中国平安进行大规模海外收购，能否实现与收购资产的良好整合仍存疑问。这种短期的不明朗因素也是造成市场大跌的主要原因。

　　利空四

　　近万大非解禁逼近

　　根据统计数据，2008年权重最大的前100名上市公司大非解冻额将达近万亿元的市值，而与此同时，小非解禁也不甘人后，同样万亿元的天量小非在2008年无疑是雪上加霜。中国平安近两日跌停，除了巨额再融资方案外，还与其三月份近2000亿元的大非即将解禁有直接关系。

　　利空五

　　创业板即将推出

　　创业板早期筹建时，曾有“对主板冲击很大，将出现此消彼长”的说法，这种说法顺其自然地成为创业板市场缓设的理由之一。创业板推出后，可能分流主板部分存量资金，但通过市场细分，满足不同投资者的风险偏好，可能吸引更多的一级市场的“边缘资金”成为二级市场的增量资金。

　  利空六

　　业绩下滑不可避免

　　周期性行业公司业绩不可避免地下滑已经成为主流机构的共识。机构认为，2007年年报公布很可能是大部分周期性行业业绩增长的最后表演，随后开始出现急速回落，并且这一迹象可能在年中报告达到高潮。目前看来，这种预期已经在股市上提前反映出来。这也就很好地解释了基金在核心资产板块2007年业绩大幅预增的目前阶段，毫不迟疑地大规模抛售。

　　利空七

　　牛市预期淡化

　　近期公布的基金仓位显示，各大基金近期在大规模地减持中国联通(600050)、中国国航(601111)、华夏银行(600015)、工商银行(601398)、建设银行(601939)和中国人寿(601628)等大盘蓝筹，纷纷“瘦身”以应对可能到来的寒冬。羊群效应使得犹如惊弓之鸟的市场杀跌力量集中爆发，从而加剧了场内的恐慌性抛售压力。

　　此外，机构在2007年底还大谈2008年牛市观点，但目前大部分机构投资者的牛市预期已基本淡化，纷纷抛出看淡2008年市场前景的明确预期。申银万国、中信证券(600030)等机构近期都发表了对市场的悲观论调，正是基金机构等市场主力们的做空行为，加快了市场下跌步伐。

　　亚太、欧洲股市走熊日元升值回流是诱因

　　昨日金融股抛潮席卷全球，导致亚太、欧洲股市全线下挫，再度酿成一场全球性股灾。截至昨日，日本和欧洲部分指标股指已较本轮行情高点下跌超过20％，符合典型熊市的技术标准。而美国纳斯达克指数在连续暴跌后，其距离去年10月31日高点已回落18％，也接近熊市边缘。

　　值得注意的是，就在全球股市持续下跌的同时，日元却在以迅猛的势头急速升值。有分析人士指出，近段时间以来，随着日元的持续升值，早前利用日元套息交易在国际市场上大获其利的对冲基金和国际投资机构融资成本迅速增加，套利空间却急剧缩窄，从而导致大量国际资本从欧美股市、债市撤出，并回流日本。这也是导致近期全球股市持续大跌的一个关键因素。

　　专家看市：A股市场反应过度

　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭指出，“亚洲股市昨天大跌的确是受美国经济衰退的影响，但A股在短期内所受影响并不大。”他同时认为，但从长期来看，由于美国经济的衰退，将导致中国出口企业的赢利下滑，人民币的升值速度也会降低，A股市场作为一个整体将会受到美国经济的冲击。

　　资深证券人士谢国忠认为，如果美国明年经济还不能好转，A股市场受的影响会比较大。他预测，今年是发达市场进入熊市，新兴市场进入振荡期，明年很可能新兴市场也进入熊市。如果从2008年开始国际市场进入熊市的话，这个熊市可能会维持两年。

　　光大证券认为，近两天A股市场大跌，直接原因是有传闻称中行在美国次贷危机中的损失或超预期。但其主要在心理层面，本次暴跌是市场的过度反应。